文｜杨心玥
编辑｜刘鹏
替尔泊肽和司美格鲁肽，减肥药哪家强？8 月初，全球两大 GLP-1 药物龙头企业礼来和诺和诺德，相继在 2026 年上半年业绩中，给出了答案。
8 月 5 日晚间，礼来公布的半年报显示，2026 年上半年，替尔泊肽（降糖适应证产品 Mounjaro 和减重适应证产品 Zepbound）合计实现销售额 276.93 亿美元（约合 1905.8 亿元），同比增长近 88%，继续成为礼来业绩增长的核心驱动力。
而诺和诺德前一日公布的半年报显示，2026 年上半年，司美格鲁肽产品组合（包括 Wegovy 注射剂、Wegovy 口服片剂、Ozempic 注射剂及 Ozempic pill/Rybelsus）合计销售 1121.93 亿丹麦克朗（约合 1206.4 亿元）。按 2026 年上半年平均汇率折算，约合 175 亿美元。
2025 年同期，司美格鲁肽产品组合仍领先替尔泊肽约 17.27 亿美元，而 2026 年上半年，双方竞争格局已实现逆转，替尔泊肽销售额较司美格鲁肽产品组合领先约 102 亿美元，持续拉开销售规模差距。
不过，GLP-1 赛道竞争仍在持续升级。礼来正依靠替尔泊肽持续扩大市场份额；与此同时，诺和诺德口服减重产品 Wegovy pill 商业化持续提速，截至 7 月 17 日累计处方量已突破 500 万张，成为其新的增长引擎。
今年 7 月，诺和诺德向美国联邦法院起诉礼来，指控其在广告宣传中引用过时研究，将礼来产品的最高剂量与诺和诺德药物较低剂量进行比较，从而误导消费者对疗效的认知。集团总法律顾问 John Kuckelman 表示，这些广告"不可避免地会让消费者得出礼来药物优于诺和诺德产品的结论，而这并不准确"。
元股证券:ygzq.hk减重药"以价换量"，诺和诺德中国区二季度提速
当地时间 8 月 4 日，诺和诺德发布 2026 年上半年财报。公司上半年实现销售额 1753.11 亿丹麦克朗（约合 1885 亿元），按固定汇率计算同比增长 18%；营业利润 866.79 亿丹麦克朗（约 953 亿元），固定汇率增长 27%。
从业务板块来看，肥胖业务继续成为增长引擎，上半年调整后销售额 440.64 亿丹麦克朗（约 485 亿元），按固定汇率增长 19%；糖尿病业务调整后销售额 953.65 亿丹麦克朗（约 1048 亿元）；罕见病业务实现销售额 91.22 亿丹麦克朗（约 100 亿元）。其中，肥胖症和糖尿病业务合计贡献 1394.29 亿丹麦克朗（约 1533 亿元）的收入，占公司调整后销售额的绝大部分。
作为核心产品组合，Wegovy 与 Ozempic 系列依旧支撑诺和诺德增长。2026 年上半年，注射版 Wegovy 销售额 377.19 亿丹麦克朗（约 415 亿元），上市不足一年的口服版 Wegovy 实现 54.74 亿丹麦克朗（约 60 亿元）销售；降糖注射版 Ozempic 销售额 592 亿丹麦克朗（约 651 亿元），口服 GLP-1 产品 Ozempic pill/Rybelsus 销售额 98 亿丹麦克朗（约 108 亿元）。
股票配资在线按地区来看，国际市场仍保持增长。公司表示，国际业务增长主要来自欧洲、中国等市场销量提升，但中国市场价格调整对部分产品收入形成一定压力。
中国区上半年调整后销售额 97.44 亿丹麦克朗（约 107 亿元），按固定汇率持平；第二季度销售额 49.7 亿丹麦克朗（约 55 亿元），按固定汇率增长 13%。
从诺和诺德在中国市场的表现来看，减重药业务正逐步进入"以价换量"阶段。财报显示，在 2025 年第四季度下调 Wegovy 中国市场挂牌价格后，诺和诺德中国肥胖症业务于 2026 年第二季度实现 104% 的同比增长，显示降价对患者可及性和终端需求形成了明显拉动。不过，上半年该业务收入仍同比下降 11%，说明销量增长尚未完全对冲价格下调带来的收入损失。
根据诺和诺德披露，口服减重药 Wegovy pill 继续快速放量。截至 7 月 17 日，其美国周处方量已超过 26.5 万张，自上市以来累计处方突破 500 万张，为公司历史上启动速度最快的 GLP-1 产品。目前，该产品已在英国、阿联酋上市，并计划未来几个季度继续拓展更多国际市场。
与此同时，公司正加快减重产品矩阵布局。2026 年，7.2mg 高剂量 Wegovy 已在美国上市，并相继获得英国和欧盟批准；口服 Wegovy 也已获得欧盟批准。诺和诺德表示，随着口服剂型、高剂量产品持续推出，以及 GLP-1 产品需求增长，公司上调了 2026 年全年调整后销售额和调整后营业利润预期。
替尔泊肽贡献近七成收入，礼来加码下一代减重产品布局
当地时间 8 月 5 日，礼来发布 2026 年第二季度财报。第二季度实现营收 229.74 亿美元（约合人民币 1648 亿元），同比增长 47.7%；研发投入 38.19 亿美元（约 274 亿元），同比增长 14.5%。上半年实现营收 427.73 亿美元（2944 亿元），同比增长 51.2%。
从业务板块来看，心血管代谢业务收入 183.53 亿美元（约 1317 亿元），同比增长 61.8%，成为公司最大的收入来源；肿瘤业务收入 25.7 亿美元（约 184 亿元）；免疫业务收入 14.17 亿美元（约 102 亿元）；神经科学业务收入 4.29 亿美元（约 31 亿元）。其中，心血管代谢业务的增长主要得益于替尔泊肽系列产品持续放量。
作为明星产品，替尔泊肽已成为礼来最核心的增长引擎，在全球拥有糖尿病品牌 Mounjaro 和减重品牌 Zepbound 两大产品。第二季度，Mounjaro 销售额达到 99.43 亿美元（约 713 亿元），同比增长 91%；Zepbound 销售额达到 49.28 亿美元（约 354 亿元），同比增长 45.7%，两款产品合计贡献 148.71 亿美元（约 1067 亿元）收入，占公司季度营收约 64.7%。
按地区来看，美国市场仍是礼来最大的收入来源，第二季度实现收入 144.13 亿美元（约 1034 亿元）；欧洲市场收入 41.15 亿美元（约 295 亿元）；中国市场收入 9.41 亿美元（约 68 亿元）。上半年，中国市场收入 16.35 亿美元（约 117 亿元），较上年同期的 9.17 亿美元实现明显增长。
根据礼来披露，替尔泊肽目前已分别以 Mounjaro 和 Zepbound 品牌在全球多个市场销售。其中，Mounjaro 用于 2 型糖尿病治疗，Zepbound 用于肥胖症治疗，两款产品持续推动礼来心血管代谢业务快速增长，成为公司业绩增长的主要驱动力。
与此同时，礼来也在持续布局下一代口服减重产品。口服小分子 GLP-1 受体激动剂 Orforglipron 已以 Foundayo 为商品名获得美国 FDA 肥胖症适应证批准，并于 2026 年第二季度在美国上市，当季实现销售额 9800 万美元。随着替尔泊肽产品持续放量及口服减重产品推进商业化昆明股票配资，礼来正进一步巩固其在 GLP-1 赛道的竞争优势。
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