潮新闻客户端记者朱高祥
最近，一家即将上市的科技企业引起了资本市场不小的关注度，它就是被称为“中国海力士”的长鑫科技集团股份有限公司（简称“长鑫科技”）。
长鑫科技披露的招股书显示，2025年，长鑫科技营业收入达617.99亿元，同比增长155.6%。而在今年一季度，长鑫科技就实现营业收入508亿元，同比激增719.13%。这样的营收规模，放在整个A股市场也颇为亮眼，已经有部分机构给到长鑫科技的最新估值高达2万亿元。
在招股书中，不少人注意到，风头无两的长鑫科技背后，站着那个很会“风投”的城市——合肥。
合肥为什么总能“押对”赛道？“合肥模式”有没有复制的可能性？它又有着什么隐忧？
“中国海力士”背后的熟悉身影
元股证券:ygzq.hk
长鑫科技的故事开始于2016年。那一年，兆易创新成功登陆A股，成为国内存储芯片设计的标杆企业。
也是在那一年，兆易创新的董事长朱一明与合肥市政府达成协议，双方联合创立长鑫科技，全力攻坚技术壁垒极高的DRAM（动态随机存取存储器）制造。
10年前的DRAM市场与现在完全不同，市场由韩国三星、韩国海力士、美国美光三巨头主导，价格处于周期低谷，且以三星为首的DRAM制造厂几乎形成垄断。全力押注DRAM，面临的是时间与资金的双重考验，对朱一明与合肥市政府而言，都需要勇气。
但现实是，合肥市政府顶住了压力，持续投入资金与资源，它或许看到的是一个有希望的“明天”。
结果也真如合肥市政府所预想的，长鑫科技熬过了痛苦的发展期，迎来了回报。仅在2026年一季度，长鑫科技就实现营业收入508亿元，净利润330.12亿元。以净利润计算，相当于日赚近4亿元。
对于合肥政府而言，长鑫科技上市后，将直接带来账面资产暴涨。记者注意到，合肥国资在发行前持股45.16%，处于核心地位。
比如清辉集电，作为长鑫科技的第一大股东，其持股21.67%。合肥市产业投资控股（集团）有限公司通过其全资子公司长鑫集成（长鑫科技的第二大股东），间接掌控了清辉集电近半的权益。
再加上长鑫集成、合肥集鑫以及产投壹号、合肥建长、产投高成长等同样具有合肥国资背景的基金，合肥显然对于长鑫科技的投资明确且坚定。
回报同样是丰厚的，按照合肥国资相关主体持股比例估算，长鑫科技上市后每1万亿元市值，对应合肥国资账面持仓将超过3500亿元。如果按照机构估算，其市值能够达到3万亿元，合肥国资账面资产将直接冲上万亿级。
更重要的是，合肥看到的不仅是长鑫科技一家公司，更是整个产业链的延伸与聚集。如今，合肥已拥有集成电路企业400余家，被工业和信息化部列为全国9大集成电路集聚发展基地之一。
“合肥模式”能否复制？
配资专属服务平台当合肥再一次“赌”对长鑫科技，关于“合肥模式”的讨论再一次多了起来。
这不是合肥第一次押对赛道，这座曾经低调的“江淮小邑”，如今已成为中国新一线城市中的“黑马”。
2008年，合肥引进京东方；2016年，合肥又拿出100多亿元投资长鑫存储，专攻DRAM内存。2020年，合肥又注资70亿元，引进蔚来汽车。从2014年的770万到如今的千万级规模，合肥十年间新增超230万人。
2000年，合肥的GDP总量为324.73亿元，不敌大部分省会城市，甚至低于一众三线城市。到2020年，合肥GDP已经突破“万亿”大关，历史性迈进全国城市20强。凭借精准的产业投资，合肥从“家电之都”跃升为“芯屏汽合”（集成电路、新型显示、新能源汽车、人工智能）的科创高地。
当然，我们也应看到另一面：长鑫科技的高估值在于人工智能的发展趋势下，全球DRAM内存市场处于高景气度的市场周期，长鑫科技的成功有其必然性，也有偶然性。
而对于合肥模式的成功，盘古智库研究员江瀚认为，在于有为政府和有效市场的有机结合。
“长期以来，关于产业政策的有效性，学界和业界一直存在争议。有些地方过度干预，导致市场失灵；有些地方则完全放任，错失了产业升级的窗口期。合肥押注长鑫科技的成功，给出了一个中国式解答：扬长避短，各司其职。”江瀚表示。
曾刚告诉潮新闻，合肥“敢赌”能赢的底层逻辑表现为三个方面：第一，坚持“以投带引”的链式招商模式。第三，重视产业生态环境优化。第三，重视产业生态环境优化。“合肥的成功不只在于引进了几家大公司，更在于营造了充满活力的产业生态。”
“‘合肥模式’的诞生有其独特的‘天时地利人和’，要学习借鉴，必须认清其难以忽视的关键前提：既要拥有顶尖理工科高校或科研院所，也要有一定特色产业集群基础，还要具备持续迭代的远见和担当。”曾刚认为。
但是，曾刚也表示，一个城市的发展不在于独美其美，而在于美美与共。合肥的未来，不在于独享安徽省内的产业高地，而在于努力成为带动全省共同富裕的增长极。
“当合肥的发展从规模扩张的‘快车道’转入考验质量的‘深水区’，所面临的挑战仍然复杂且深刻。”曾刚表示杠杆风险，如何将先发“规模优势”转化为持续的“质量优势”，实现从“大”到“强”的根本性跨越，是谋划合肥未来发展必须回答的问题。
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