截至5月25日10点2分，上证指数涨0.38%，深证成指跌0.11%，创业板指跌0.53%。煤炭开采加工、煤炭概念、机场航运等板块涨幅居前。
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ETF方面，绿色电力ETF易方达（562960）涨1.21%，成分股京能电力（600578.SH）、电投绿能（000875.SZ）涨停，晶科科技（601778.SH）、华能蒙电（600863.SH）、龙源电力（001289.SZ）涨超5%，电投水电（600292.SH）、江苏新能（603693.SH）、大唐发电（601991.SH）、上海电力（600021.SH）、协鑫能科（002015.SZ）等上涨。
从2006年上海率先晋级，到2025年温州、大连同时入列，20年间，万亿城市由“散点突破”而“批量产生”，目前的29城遍布东部、中部、西部、东北四大板块，涉及17个省级行政区域，主要呈现为长江-京广线-沿海的弓箭形分布。
我国对地方政府债务实行限额管理。每年由国务院提出全国总限额及分省安排，报全国人大或其常委会批准后，各省在各自限额内发行债券。一般债务与专项债务分别设限，发债规模不得突破批准限额。
消息面上，AI算力需求爆发释放的绿电需求，成为用电增量的核心驱动力。同时，国家发改委、能源局近期印发，核心亮点是绿电直连由单一用户拓展到多用户，优先支持算力、绿氢氨醇等直连，此举可大幅分散单一负荷风险，激励直连项目加速落地，提升绿电消纳能力。
国金证券表示，5月20日国家发改委、国家能源局印发《有序推动多用户绿电直连发展有关事项的通知》，与去年出台的《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》相比，实现了从一到多的突破，并优先支持算力、绿氢氨醇等直连。我们理解如下方向：（1）多用户绿电直连可大幅分散单一负荷风险，激励直连项目加速落地；（2）具有绿电需求的用户、工业园区、零碳园区等负荷可就近接入新能源，激活存量负荷和存量绿电项目的直连能力；（3）投资模式上项目原则上由电源方与负荷方合资，也可由一方单独投资，园区模式可以由园区管委会投资组建，这为电力公司参控股算力项目提供了便利；（4）重申绿电直连项目的输配电费、系统运行费的节约机制，为此类项目提供经济性来源。近期，算电融合行情持续演绎，我们持续强调电力企业未来将更多以参股甚至控股方式参与算力设施建设和运维（也是目前算电融合项目呈现出的特征），即从能源底座逐步转向算力底座，也通过产业链延伸提升电力资产的商品化。我们建议短期关注数据中心节点所在省份的省属能源集团、全国性公司中推进电力大基地向电算大基地的企业，迎来基本面底部向上和估值弹性。
华西证券表示，《通知》进一步明确了风电、光伏等新能源“绿电直连”模式的项目边界、投资建设、运行管理及市场化交易机制，有助于推动新能源消纳和绿电溯源体系建设。伴随工业园区、零碳园区、算力设施及绿色氢氨醇等场景加速推进绿电直连，风电、储能、配电设施及源网荷储协同运营需求有望持续提升，看好风机、海缆、零部件等产业链环节的需求释放。
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