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猪价下行周期令中国最大生猪养殖企业承压，但成本管控与屠宰业务转型为其构筑了新的利润支撑。
牧原食品股份有限公司2025年年报显示，公司实现营业收入1,441.45亿元，同比增长4.49%；归母净利润154.87亿元，同比下降13.39%。公司将利润下滑主因归结为生猪价格同比下降，2025年全年活猪均价跌至14.44元/公斤，为2019年以来新低。
值得关注的是，公司2025年全年生猪养殖完全成本降至约12元/公斤，较上年同期下降约2元/公斤，一定程度上对冲了猪价下跌的冲击。
与此同时，屠宰及肉食业务营业收入同比大增86.32%，并于2025年首次实现年度盈利，成为公司业绩结构中的重要新增看点。公司亦宣布每10股派发现金红利4.27元，分红总额约24.35亿元。
猪价低迷拖累利润，成本改善形成对冲2025年生猪市场供给持续扩张，据国家统计局数据，全国生猪出栏71,973万头，同比增长2.4%，猪肉产量5,938万吨创历史新高。
4月24日，北京车展上，smart宣布品牌首款豪华掀背轿车精灵6号开启预售，预售价18.99万元起。
在成为新央企的排头兵后，阿维塔的野心又加码了。2026年4月24日，北京车展开幕，阿维塔科技全系产品亮相，并发布首款概念车VISION XPECTRA，同时公布了面向2030年的新一轮发展目标：全球销量80万辆，海外销量占比超40%。这阿维塔的主动加码。到了2026年中国新能源汽车市场已经进入一轮新的筛选周期：价格战还没结束，智能化军备竞赛越打越凶，传统车企全面反扑，新势力之间的差距也在被迅速拉开。很多品牌还在思考怎么活下去，在万台月销的平均规模下，阿维塔也迫切需要破圈，寻找更多增量。过去几年，阿维塔在市场上的标签一直很明确——高端、设计感强、科技属性重。这套打法帮助它在拥挤的新能源市场里切出了一块位置，也拿到了25万用户，完成了四款车型布局，价格带覆盖20万至70万元。问题也随之而来。高端品牌如果长期停留在“小而美”，往往会陷入一个尴尬局面：声量不低，但规模有限；品牌够高，但利润难稳；用户认可，但市场份额始终上不去。阿维塔显然不想停在这里。80万辆的目标，意味着阿维塔不再满足于做一家有辨识度的品牌，而是想成为一家有体量的公司。但这两者之间，隔着供应链效率、组织能力、渠道密度和全球市场拓展能力，不是多卖几台车就能解决。放眼国内汽车圈，很少有品牌同时把三张牌握在手里：长安、华为、宁德时代。长安给的是制造体系。在汽车行业，造车从来不是发布会能力，而是工业能力。研发体系、质量控制、供应链协同、产能爬坡，这些决定一家车企能不能从10万辆走到50万辆。华为给的是智能化势能。阿维塔已成为华为引望最大外部股东，双方合作也从“供应商关系”走向“共同作战”。华为最新乾崑ADS 5辅助驾驶系统、鸿蒙座舱HarmonySpace 6，都会优先上车阿维塔。这意味着，在智能汽车最关键的软件战场，阿维塔能长期站在第一梯队。宁德时代给的是电池护城河。谁都知道，高端纯电市场竞争越来越像电池竞争：续航、安全、补能效率、寿命稳定性，最终都落到电芯能力上。阿维塔后续车型将首批搭载麒麟凝聚态电池，这种优先权，本身就是竞争力。但阿维塔还需回答另一个必答题。当下国内市场越来越卷，价格战压利润，同质化压品牌溢价，所有玩家都在一条拥挤赛道里拼速度。对高端品牌来说，只靠国内市场，很难支撑长期想象力。所以阿维塔把答案写得很直接：海外销量占比40%。目前，阿维塔已进入40多个国家和地区，海外触点超过80个。在泰国市场，阿维塔11长期位居高端电动车销量前列；在阿联酋市场，已拿下约10%的高端电动车份额。阿维塔把牌桌搬到海外，说明它已经意识到：下一轮竞争，不在国内内卷里决胜。回溯来看，过去几年，中国新能源行业给了很多品牌机会，但窗口期正在关闭。当技术红利趋于普及、价格战变成常态、资本回归理性，市场会越来越偏向那些具备体系能力的玩家。阿维塔此时提出80万辆目标，因为它知道接下来必须加速了。
供给过剩压低价格，全年活猪均价同比下降9.2%，价格走势呈"前高后低、震荡下行"格局。据测算，全行业全年出栏生猪头均盈利31元，较2024年减少183元。
面对行业逆风，牧原通过技术创新与生产管理优化实现显著降本。2025年完全成本约12元/公斤，同比降低约2元/公斤，玉米、豆粕等饲料原材料价格同比下行亦形成助力——饲料成本占生猪养殖总成本约55%至65%。
从财务结果看，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为159.88亿元，同比下降14.71%；基本每股收益2.88元，同比下降12.73%。
屠宰业务首次全年盈利，成为新利润增长极牧原屠宰及肉食板块2025年营业收入达452.28亿元，同比增长86.32%，并首次实现年度盈利，全年产能利用率达98.8%。第三、四季度均已实现盈利。
互联网实盘杠杆平台截至2025年末，公司屠宰及肉食业务已在全国20个省级行政区设立超过70个销售分支，全年屠宰生猪2,866.3万头，销售鲜冻品等猪肉产品323万吨。
公司亦逐步深化产品结构，通过育种技术培育品质更优的猪肉品类，并对猪肉产品进行更精细化分割，以覆盖不同消费层级需求。屠宰端直接获取消费需求信息，与养殖端形成联动，为公司垂直一体化模式注入新的协同价值。
财务结构持续优化，股东回报力度加大在负债端，牧原2025年末总负债较年初下降171亿元，资产负债率从58.68%降至54.15%，下降4.53个百分点；总资产为1,717.41亿元，同比下降8.48%。
经营活动产生的现金流量净额为300.56亿元，较上年的375.43亿元有所下降。债券评级方面，中诚信国际于2025年5月维持公司主体及"牧原转债"债项级别均为AA+，评级展望稳定。
股东回报层面，公司报告期内实施两次权益分派，合计分红80.85亿元，并完成约20亿元股份回购。本次年报披露的2025年度利润分配方案为每10股派发现金红利4.27元（含税），分红总额约24.35亿元。
公司同期制定了《市值管理制度》，并已于2026年2月完成港股上市，意在引入更多国际及长期投资者，优化股东结构。
产能调控趋严，行业供需有望逐步改善供给侧政策面持续收紧。农业农村部2024年将全国能繁母猪正常保有量目标从4,100万头下调至3,900万头，2025年以来产能调控措辞进一步强化，多次部署压减能繁母猪存栏、控制出栏体重、严控新增产能。
受此引导叠加市场自发调节，2025年下半年能繁母猪存栏量加速去化，至12月末降至3,961万头，同比减少116万头，降幅2.9%，约为正常保有量的101.6%。
行业规模化程度同步提升交易疲劳，据农业农村部监测数据，预计2025年生猪养殖规模化率将达73%左右。牧原亦在此背景下加快国际化布局，已在越南设立子公司并与越南BAF公司签署合作协议，探索以装备与技术出海方式拓展海外市场。
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